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同时，将各方利益与此次交易相绑定。由此此次交易所牵扯的利益博弈也更加复杂。对于上市公司控股股东而言，能否解决债务危机要取决于此次借壳方案能否顺利完成，交易方案上也愿意做出更大让步。对于债权人和引入的战投而言，相当于获得了看涨期权。若交易顺利完成，上市公司股价上涨，则行权获得向上的弹性收益；若借壳方案未能完成，不行权也不至于有太大损失。

聊了研究意义，现在来聊聊研究方向。股票定价，理论上等于未来自由现金流的折现。无论是PE/G还是PB-ROE模型，最后都可以用这个公式来解释。在研究传统消费行业和周期类行业等领域时，因为需求端往往是线性或者周期波动的，假设起来相对容易，所以在这个定价模型中关注最多的是自由现金流和折现率。但由于科技股受到行业趋势变化快、竞争格局尚不清晰等因素的影响，其定价模型中最大的变量是“未来”（即长期确定性）。把一只科技股的“未来”研究清楚是非常有价值的，因为在定价模型假设中，如果把长期确定性研究清楚，即使股价已经翻倍，只要折现时间够长，每年的预期收益率可能只会从15%下降到12%，降幅微弱，差异并不明显。如果“未来”能够知晓，就会显著增强投资者持股的耐心和信心。当然，对科技股“未来”的研究，单靠简单的定量分析是不够的，需要进行充分细致的调研，作出定性的判断和思考，进而得出较为全面的研究结论。

实际上在正式宣布违约之前，精功集团并非毫无转圜余地。根据会稽山、精功科技今年4月的公告，控股股东精功集团由于涉及担保债务责任，持有上市公司的股份全部被司法冻结和轮候冻结，冻结期限为三年。同月，精功集团被北京市一中院列为被执行人、又涉及中国银行柯桥支行起诉的一起金融借款官司。

为解决债务危机，汉桥机器厂设立了债务重组基金，但债务重组基金的设立，与此次借壳交易方案紧密相关，小汪@添信并购汪下文再详细讲述。02标的英雄互娱2.1电竞为主的移动游戏研发运营英雄互娱从事以电竞为主的移动网络游戏的研发与运营，主要经营实体为天津英雄、北京卓越、香港英雄、畅游云端等下属企业。英雄互娱致力于向游戏玩家及运营商提供具有创意的游戏产品，并向游戏开发商提供发行、代理运营服务。

短期资金层面，2月25日北上资金合计小幅流出，引发了市场关注，但考虑到近期市场赚钱效应较好，融资余额近期增长较快，预计短期仍将维持资金净流入的积极态势。从两融余额角度，当前不到8000亿的余额即便相比2018年初（万亿水平）仍有较大空间。另一方面，受益于美联储的不断偏鸽表态，实际上全球市场的风险偏好今年以来都在提升。站在当前时点，一方面要持续关注3月1日截止日前中美贸易协商如何演绎，另一方面当前市场对于美联储维持利率不变甚至降息的预期较足，需要警惕美联储3月议息会议的可能出现的不利新增信息。短期来看，截至两会前，在上述影响全球市场风险偏好的主要因素不出明显意外的前提下，将继续看好市场走势。

许玮甯在道歉信中写道，“这世界上只有一个中国。我不支持台独。我讨厌分裂”，并表示“现在有这样的一个机会说出心里话，表明我的立场，我已很感恩”。4月11日，用户“kuazhang_cafe”也在ins发表图片道歉，称自己“无知”、“轻率”，自己说错话自己承担。目前，该用户发表的疑似“台独”的言论已被删除。